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Etats Unis
• Les chiffres de l’inflation aux États-Unis, conformes aux prévisions, associés aux données rassurantes concernant les inscriptions hebdomadaires au chômage, confortent les partisans d’un « atterrissage en douceur » de l’économie américaine. Le rendement du 10 ans US remonte légèrement sur la semaine pour s’afficher à 4.35% ce matin.
Grève de l’UAW : une grève inédite des United Auto Workers menace le secteur automobile américain contre les 3 constructeurs que sont General Motors, Ford et Stellantis.

Europe
• Les données économiques publiées en septembre 2023 confirment le ralentissement de l’économie européenne. L’inflation reste élevée, tandis que la croissance est en berne.
L’inflation reste élevée en Europe, avec un taux de 8,6 % en août dans la zone euro et de 8,5 % dans l’UE. Cette inflation est alimentée par la hausse des prix de l’énergie et des denrées alimentaires.
Le marché du travail européen reste solide, avec un taux de chômage de 6,8 % en août. Cependant, la croissance économique n’avance pas. Le PIB de la zone euro a reculé de 0,1 % au deuxième trimestre. La croissance de l’UE est également faible, avec une hausse de 0,2 % au deuxième trimestre.
La BCE a annoncé qu’elle pourrait relever son taux directeur de 50 points de base en octobre, si nécessaire.

Asie
• La Banque populaire de Chine (PBoC) a annoncé le 15 septembre 2023 qu’elle réduirait le taux d’intérêt des prêts à court terme (LPR) de 15 points de base, de 4,45 % à 4,3 %. Cette décision est la première baisse du LPR depuis avril 2020, et elle vise à soutenir l’économie chinoise, qui est confrontée à un ralentissement en raison de la politique de tolérance zéro au COVID-19.

Matières premières
• Les cours du pétrole et du gaz naturel ont augmenté aujourd’hui, 20 septembre 2023, en raison des craintes de pénurie d’approvisionnement.
Le prix du baril de Brent de la mer du Nord a atteint 81,50 dollars, soit une hausse de 1,5 %. Le prix du gaz naturel américain a atteint 5,75 dollars le million de BTU, soit une hausse de 3,5 %.
Le prix de l’or a légèrement baissé aujourd’hui, 20 septembre 2023, pour s’échanger autour de 1 935 dollars l’once. Cette baisse est due à la hausse des rendements des obligations américaines.

Sur le plan de la protection sociale, après le secteur de la prévoyance et la santé, l’Etat se désengage de plus en plus de la retraite.

L’entreprise doit supporter ce transfert de charge. En prenant à charge le dispositif d’épargne salariale dont le PERCO qui devient transférable depuis me 01/10/2019 dans un PER, l’entreprise a un rôle d’accompagnement sur l’efficacité de l’épargne de ses salariés. D’où l’importance de s’assurer les service d’un CIF.

Pour faire fructifier son épargne, les trois facteurs les plus importants sont : 

• La pertinence de l’allocation
• Bénéficier des cadres fiscaux les plus avantageux
• Le choix des contrats les mieux adaptés à vos objectifs et les compagnies les plus solides.

Pour faire un choix pertinent de placement il est fondamental de définir vos objectifs et de réaliser un profil de risque. Cela va permettre notamment de déterminer quelle volatilité maximale vous êtes prêt à accepter sur vos portefeuilles.

La volatilité est la propension d’un titre à s’écarter de son cours moyen au cours d’une période donnée.

Concernant les portefeuilles déclinés ci-dessous, les performances passées ne préjugent pas des performances futures

Deux années indécises avant plus de visibilité sur les marchés.

Les indices d’actions comme le CAC40 ou l’eurostoxx50 ont atteint leurs niveaux le plus élevé de ce cycle économique. Cependant les indices PMI manufacturiers chutent lourdement depuis des mois et annoncent un ralentissement de l’activité. Les chiffres de prêts des banques sont également en contraction brusque et des secteurs comme l’immobilier font face a une baisse de profitabilité qui peut créer un effet boule de neige en contaminant des banques.
Les investisseurs anticipent une baisse des taux des banques centrales en Europe et aux US pour contre carrer le ralentissement ; 1.5% de baisse de taux est anticipé sur les douze prochains mois, plus qu’en 2000 et 2007. Ils pensent que le taux d’inflation reviendra à 2% sans affecter la stabilité financière et c’est la raison de la hausse des marchés particulièrement en Europe. Mais en 2001 et 2008, la FED avait baissé les taux de plus de 4% !
On peut citer comme ceux-là une panoplie d’indicateurs avancé qui ne vont pas dans la même direction. Essentiellement on ne sait pas si la hausse actuelle est soutenable. Ou s’il y aura une baisse de 20% sur les indices avant qu’ils ne reprennent leur marche haussière. La courbe des taux est en ce moment inhabituel et reflète cette indécision. Les taux courts restent à des niveaux élevés au vu de l’inflation et offrent une opportunité de rendement.

Les banques centrales essayent d’orchestrer un atterrissage en douceur, mais réussiront ils ? Nous pensons que les risques financiers ont augmenté mais en même temps les marchés pourraient rester déconnectés des fondamentaux.
Les marchés s’attendent toujours à un soft landing alors que les fondamentaux sont en faveur du harlanding. Une récession forte aurait une incidence à la baisse sur les marchés. Cet écart de perception explique les yoyos des marchés et de certaines hausses malgré des fondamentaux qui ne sont pas au rendez-vous.
Et la détérioration de la prime de risque conforte encore plus le choix à maintenir encore une exposition cash supérieure à la normale afin de limiter la volatilité et de disposer d’une force de frappe lorsque les prix deviendront attrayants…

Comment se positionner devant ce manque de visibilité sur les marchés sans prendre des risques en cas de baisse brutale et en profitant de ces incertitudes et l’indécision du marché ?
La prime de risque s’est encore détériorée. Elle est maintenant fortement négative. Or la prime de risque exprime en pourcentage la différence de rendement entre des placements risqués et d’autres sans risques. Aujourd’hui, il est donc peu pertinent d’aller chercher prendre des risques sur le marché actions.
Pour ceux qui sont déjà investis, respecter les allocations avec des liquidités plus importantes que d’habitude (ERES SÉLECTION MONÉTAIRE P code ISIN 990000118429).
Pour les autres, qui sont investis sur le support ERES SÉLECTION MONÉTAIRE P code ISIN 990000118429, il est préférable d’y rester.

Pour proposer une allocation adaptée, il est fondamental de définir vos objectifs et de réaliser un profil de risque. Cela va permettre notamment de déterminer quelle volatilité maximale vous êtes prêt à accepter sur vos portefeuilles. La volatilité est la propension d’un titre à s’écarter de son cours moyen au cours d’une période donnée.

Trois grands profils sont déterminés : Prudent, Equilibré et Dynamique.
Notre objectif consiste à offrir une volatilité qui ne dépasse celle qui correspond à votre profil. Pour cela, nous ajustons le pourcentage de fonds prudent/fonds Euro.

En fonction de votre objectif et de votre profil, il est indispensable de vérifier la répartition de votre portefeuille et de le faire évoluer selon la composition ci-contre

N’oubliez pas de faire vos arbitrages sur ERES!